当地时间10月28日，美联储结束为期两天的议息会议，宣布维持联邦基金利率目标区间3.75%—4%不变，暂停9月启动的加息步伐。不过，两名委员仍主张加息25个基点，显示委员会内部对通胀前景存在分歧，主席沃什亦警告通胀压力依然偏高。决议公布后，美股周四（美东时间10月28日）小幅收涨，道指涨0.19%报52475.10点；而周五（美东时间10月29日）三大指数集体回落：道指跌0.25%报52342.56点、纳指跌1.38%报26184.72点、标普500跌0.30%报7720.39点。市场对美联储后续政策路径的重新定价仍在进行。
二、谷歌重挫超12%，AI投入回报担忧发酵本周美股最大的个股异动来自谷歌：受市场对科技巨头巨额AI资本投入能否转化为回报的担忧影响，谷歌单日重挫超12%，拖累纳指跌近1.4%。此前，存储芯片、光通信等AI产业链环节连续走强，SK海力士单日涨超13%；谷歌大跌标志着市场开始对AI叙事进行分化定价——基础设施环节继续受追捧，而应用与广告变现端的增长前景受到质疑。这一情绪的传导，成为A股科技成长板块月末回调的外部催化之一。
三、A股银行行情：内外共振，市值里程碑与海外科技股波动形成对照的是，A股银行板块本周走出独立强势行情：工商银行、建设银行等连续创出历史新高，工农中建四大行A+H总市值于10月29日历史首次突破10万亿元，银行板块总市值升至17.4万亿元。驱动因素包括：上市银行三季报密集披露、业绩企稳回升；惠誉10月27日上调六家国有大行生存力评级，为估值修复提供外部背书；低利率环境下高股息与破净修复双逻辑持续强化，险资等长期资金增配明显。申万银行指数下半年以来累计涨近20%，成为震荡市中确定性最强的方向之一。
四、商品与风险偏好商品市场方面，贵金属与油价本周回落：现货黄金单日下跌1%、现货白银跌超2%，在美联储暂停加息落地后出现获利回吐。美元指数波动有限。整体看，本周全球市场风险偏好呈阶段性收缩，资金在科技成长与防御资产之间快速切换，“高切低”成为跨市场的共同特征。
五、下周关注下周需持续跟踪：美联储官员讲话与月度就业数据、美股科技股企稳情况、A股10月PMI数据验证，以及证监会稳市场稳预期举措的落地。策略上建议保持防御与均衡，以高股息资产为底仓，等待成长方向企稳信号。市场有风险，投资需谨慎。
本文基于公开市场数据整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
