11月5日的暴跌由政策预期反转触发：民主党中期选举大胜、掌控国会后，市场担忧AI数据中心监管趋严，AI硬件产业链遭集体抛售，英伟达跌8%以上、美光跌超14%、闪迪跌超22%，科技七巨头市值蒸发约1万亿美元，VIX单日飙升69.66%。11月6日市场情绪修复，纳指涨1.09%报24579.42点，标普500涨0.31%报7376.86点，道指仍跌0.46%报51285.73点；AI算力巨头单日狂飙20%，SpaceX涨超8%，英特尔涨超7%。尽管周五反弹，纳指全周仍累跌3.37%，纳指100与标普500已连续第四周下跌。
二、中国资产：逆势成为避风港在美股科技股杀跌的同时，中国资产逆势走强：11月5日万得中概科技龙头指数涨2.88%报3271.33点，纳斯达克中国金龙指数涨0.43%报5747.08点，网易涨超4%，理想汽车、阿里巴巴涨超2%。这一反差源于三点：国内稳市政策持续加码、A股整体估值处于全球低位、中国科技产业的监管环境相对独立。全球资金在AI监管不确定性上升时，开始向估值更低、政策更稳的市场再配置。
三、大宗：金价高位震荡，油价周跌逾13%黄金在连续两日大涨后于11月6日回落，现货金价跌逾1%至4041.89美元/盎司附近，但仍站稳4000美元上方；本周金价一度触及4146.99美元，避险与美元走弱是核心支撑。原油则经历剧烈波动：11月4日暴跌逾8%，11月5日反弹近3%，11月6日窄幅整理，WTI 12月合约收于90.83美元/桶、布伦特1月合约收于98.32美元/桶；按周计算，WTI累跌约13.23%、布伦特累跌约13.81%。霍尔木兹海峡油轮起火与EIA库存下降提供短期支撑，但需求担忧主导了周线级别的大幅回落。
四、下周关注：预算谈判与AI新股海外方面，下周需关注两个窗口：一是美国12月预算谈判与后续债务上限谈判的进展，谈判僵局可能再度引发政府停摆与债务违约担忧；二是Anthropic预计11月中旬以代码ANT登陆纳斯达克，其招股书与定价或为全球芯片板块提供情绪支撑。国内方面，11月9日公布10月CPI与PPI，同日2260亿元逆回购到期。对A股而言，外部扰动最剧烈的阶段可能已经过去，但美股AI链是否二次探底仍是关键变量；策略上宜保持哑铃型配置，以红利资产对冲波动，以业绩确定性科技股把握修复弹性。市场有风险，投资需谨慎。
本文基于公开市场数据整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
