昨日A股高开低走：上证指数开于3624.58点后震荡回落，收跌0.82%报3608.10点；深证成指跌1.21%报10876.99点；创业板指跌2.73%，科创50指数跌3.81%，前期强势的半导体、先进封装、电子化学品等概念明显走弱。沪深两市成交约1.70万亿元，较前一日缩量约803亿元；全市场2108只上涨、3309只下跌，52只涨停、17只跌停。整体看，昨日回调属于放量大涨后的技术性获利回吐，资金从高位科技成长向低位方向轮动，市场并未出现恐慌性抛售。
二、核心事件：互换便利第三次操作落地，券商竞相认领昨日央行公告，根据参与机构需求情况，当日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率10个基点（bp）。自2024年10月工具创设以来，SFISF已多次展期，当前余额1050亿元。操作落地当天，券商率先亮出“认领单”：国泰海通、中信证券各中标100亿元，国投证券中标60亿元，东吴证券中标50亿元，长城证券中标20亿元，广发证券、东方证券、招商证券、国信证券、平安证券、国联民生、华福证券等亦宣布中标。仅已披露金额的券商合计规模已达数百亿元，增量资金正待入市。
三、盘面研判：政策托底与短期调整的再平衡今日关注三点：其一，互换便利中标资金能否逐步进场，提振券商及权重板块；其二，昨日回调的科技成长（半导体、先进封装）能否止跌企稳，避免拖累指数；其三，量能变化——若两市成交维持1.7万亿左右，说明资金仍在场内轮动，指数调整空间有限；若快速萎缩至1.5万亿以下，则需警惕情绪降温。消息面上，证监会同步给出配套安排（扩大互换便利参与范围与额度、提高回购增持贷款覆盖率、优化护盘式回购规则），叠加潘功胜“维护金融市场平稳运行”表态，政策端呵护意愿明确。技术上，沪指3600点一线有较强支撑，若能缩量企稳，则反弹结构未破坏。
四、操作提示短期建议以结构为主：关注互换便利受益的券商板块、披露回购增持计划的上市公司（新易盛、美的集团、五粮液等）、以及调整充分的高股息与低位方向；对前期涨幅较大的科技高位股保持谨慎，等待缩量企稳信号。市场有风险，投资需谨慎。
本文基于公开市场数据整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
