9月24日 星期四 央行开展515亿元7天逆回购，叠加MLF实现净投放6895亿元

9月24日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了515亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，全额满足一级交易商需求。Choice数据显示，当日有1620亿元逆回购到期，叠加当日开展的MLF（中期借贷便利）操作，公开市场全口径实现净投放6895亿元，流动性呵护力度明显加大。

一、公开市场操作：短长结合，精准投放

9月24日央行公开市场操作呈现"短长结合"特征：一方面开展515亿元7天期逆回购，匹配短期资金需求；另一方面通过MLF操作投放中长期资金，缓解季末与长假前的中长期流动性压力。两相叠加，单日全口径净投放达6895亿元，为近期单日投放规模较大的交易日之一。

从资金利率看，当日上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体上行，隔夜Shibor报1.3640%，上行0.27个基点；一个月Shibor报1.4260%，上行0.07个基点。资金面在季末扰动下保持总体平稳，央行投放有效对冲了税期、季末考核等因素带来的资金需求。

二、前瞻布局：9月28日至10月8日连续开展隔夜逆回购

值得关注的是，央行9月23日已发布公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过1万亿元。这是央行今年6月优化临时正/逆回购工具使用机制、增加隔夜逆回购操作品种后，又一波集中的隔夜逆回购安排。

从操作量看，每日操作量上限从此前三轮的6000亿元上调至1万亿元。分析人士指出，这主要因为"十一"长假前后，受居民节前取现、月末银行考核、公开市场操作集中到期等因素影响，金融机构短期资金需求明显增加。上调操作上限能够充分满足流动性需求，发挥"削峰填谷"作用。

三、市场影响：跨季资金面无忧，债市情绪平稳

央行加大投放力度后，市场对跨季、跨节资金面的担忧明显缓解。9月24日银行间市场资金利率虽然小幅上行，但整体处于合理区间，机构融资顺畅。债券市场方面，中债收益率曲线小幅波动，市场情绪平稳。

业内普遍认为，央行通过"7天逆回购+MLF+隔夜逆回购"的组合拳，构建起覆盖短、中、长各期限的流动性投放体系，既保障了季末考核时点的平稳过渡，也为国庆长假期间的流动性安全提供了充分保障。

四、展望：货币政策维持宽松取向，呵护实体融资需求

展望后市，央行呵护流动性的态度明确，货币政策整体延续宽松取向。机构预计，国庆前后资金面将保持平稳充裕，DR007等关键利率有望维持在政策利率附近运行。同时，结构性货币政策工具持续发力，为科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域提供精准支持。

对资本市场而言，稳定的资金面为A股提供了重要支撑。投资者可关注后续央行公开市场操作节奏及货币政策委员会例会释放的政策信号，把握流动性宽松背景下的结构性投资机会。