5月27日，国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头企业长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。这是科创板开板以来募资规模第二大的IPO项目。
作为中国第一大DRAM厂商，长鑫科技刚刚交出一份令市场瞩目的成绩单。2026年第一季度，该公司成功扭亏为盈，实现归母净利润247.62亿元，日均盈利超2.75亿元。市场预期，凭借强劲的盈利表现与AI算力赛道的估值红利，其市值有望冲击2万亿元至3万亿元。
这波造富浪潮背后，被称为“中国最牛风投”的合肥国资堪称最大赢家。以其在发行前所持有的长鑫近45%股份，按万亿级别估值测算，账面浮盈将高达数千亿元。
长鑫科技是合肥模式一手孵化的经典案例，回报周期长达十年。2016年，合肥长鑫DRAM型存储芯片项目官宣落地。项目总投资约1500亿元，是当时安徽单体投资最大的工业项目。合肥三大国资运营平台之一的合肥市产业投资控股（集团）有限公司（简称“合肥产投”）参与其中，出资3/4，兆易创新出资1/4。
国内DRAM市场彼时被三星、SK海力士、美光垄断。该项目不仅投资大，而且回报周期长，风险很高。合肥产投相关负责人回忆：“当时我们去国家委办局报项目时，大家都不看好，认为合肥做不了。”该负责人坦言，有人告诫他们，国内其他城市也曾经考虑要上这个项目，但论证后觉得风险太大，不敢上。
对合肥来说，当时的“豪赌”，背后逻辑其实有迹可循。上世纪八九十年代，合肥就已经是国内知名的“白色家电之都”。因为白色家电需要显示屏，所以合肥认准了能够实现技术自主替代的京东方。进入移动通信时代，合肥继续沿着这条路径布局相关产业。解决了“面子”，还要“解决”里子，于是顺势驱动芯片和集成电路。
长鑫科技所处的DRAM，正是这条产业链不断向上游、向核心环节延伸时出现的关键一环。所以，长鑫科技的故事，其实是合肥在产业链走到某一步以后，选择去补足那个更艰难的短板。
合肥看中的，自然是弯道超车的机会。根据长鑫存储董事长兼首席执行官朱一明当时的预测，合肥长鑫集成电路制造基地全部建成后，可形成产值规模超2000亿元，集聚上下游龙头企业超200家，吸引各类人才超20万人。
长鑫科技并非孤例。近年来，合肥“以投带引”，运用投资手段引育产业的招商引资模式，来布局战略性新兴产业。以合肥产投为例，其公开投资项目超过百起，半导体是重要领域，其出手了海图微电子、中车时代半导体、芯能半导体等诸多项目。2024年，合肥产投以6.6 亿元入主文一科技，通过在塑封设备领域的投资，进一步完善其半导体产业版图。
事实上，城市要想抓住“风口”，必须早在风吹草动之前就提前谋划和布局。而若想穿越产业的周期，靠的也不能只是耐心，更考验城市发展眼光的，是站在更高层面的产业布局意识。
回过头看，即便抛开如今丰厚的财务回报，仅从产业链的角度看，这笔投资也算得上“物超所值”。特别是依托长鑫科技的带动作用，合光光掩模、沛顿科技、鑫丰封测等上百个上下游产业项目落地合肥，形成了从材料、设计、制造到封装测试的集成电路全产业链布局。
对长鑫科技而言，上市并非终点。存储芯片是强周期行业，今天的高景气并不会长期持续，未来还要借助资本市场继续投研发、扩产能，去面对下一轮周期波动。对合肥来说亦然，培育出一个链主企业，并不代表产业链建设就已完成。真正的后半程，是围绕链主企业继续完善上下游布局，将一个企业的高光变成一条产业链的韧性。
一个长鑫的出现，说明产业链有了支点；更多个“长鑫”的出现，才是产业生态真正成熟的标志。对更多想发展硬科技的城市来说，真正该做的不是追着热点一哄而上，而是提前围绕产业链做好投资和布局后，静待风来。
