一、资产荒2.0的核心逻辑：流动性泛滥与优质资产稀缺的错配
不同于2016年因货币政策宽松催生的首轮资产荒，2026年的“资产荒2.0”呈现出更复杂的成因与特征。从全球层面看，美联储自2025年末启动的降息周期已累计降息100个基点，欧洲央行、日本央行跟进宽松，全球主要经济体货币政策集体转向，市场流动性呈现“泛滥式宽松”。国际金融协会（IIF）数据显示，2026年一季度全球央行资产负债表规模环比扩张3.2%，新增流动性规模达1.8万亿美元，创近三年同期新高。
然而，流动性的充裕并未对应优质资产的同步扩容。一方面，发达经济体经济增速持续低迷，美国、欧元区2026年GDP增速预计分别仅为1.2%、0.8%，企业盈利增长承压导致权益类资产估值中枢上移受限；另一方面，全球主权债务风险上升，惠誉评级数据显示，2026年全球高评级主权债发行量同比下降15%，AAA级债券占比不足20%，安全资产供给持续收缩。这种“流动性过剩”与“优质资产稀缺”的核心错配，推动资金涌入有限的高确定性资产，催生资产荒2.0格局。
对中国市场而言，资产荒的表现更为突出。国内货币政策保持稳健偏松，DR007中枢稳定在1.8%左右，市场流动性合理充裕，但实体经济融资需求的恢复节奏慢于流动性释放速度，银行信贷“资产荒”压力显现。银行业协会数据显示，2026年一季度商业银行新增信贷中，票据融资占比达28%，较上年同期提升10个百分点，反映出实体有效信贷需求不足，银行被迫通过低收益资产“冲量”。同时，A股市场优质蓝筹股估值已处于历史中枢偏上水平，债券市场收益率持续下行，进一步加剧了资金的配置焦虑。
二、中国资本市场的结构性机遇：改革红利与产业升级的双重赋能
尽管资产荒背景下全球市场普遍缺乏明确的趋势性机会，但中国资本市场凭借改革深化与产业升级的双重支撑，成为全球资金眼中的“价值洼地”。2026年，中国资本市场的结构性机遇主要集中在三大领域，成为对冲资产荒压力的核心抓手。
注册制深化下的科创生态红利持续释放。科创板“硬科技”定位进一步强化，创业板注册制改革落地满三年，多层次资本市场对科技创新企业的包容度显著提升。2026年一季度，科创板新增上市企业32家，其中半导体、人工智能、生物医药等前沿领域企业占比达75%，IPO融资规模同比增长40%。这些企业凭借技术壁垒与成长潜力，成为机构资金重点配置的标的——公募基金一季度科创板持仓市值环比增长25%，社保基金、QFII等长期资金也在持续加仓。随着“十五五”规划对科技创新的政策支持加码，科创领域的“优质资产供给”将持续扩容，成为破解资产荒的重要突破口。
国企改革与估值重塑行情进入深水区。2026年是国企改革深化的关键之年，“一企一策”的混改方案加速落地，央企、地方国企的盈利能力与治理水平持续提升。国资委数据显示，2026年一季度中央企业净利润同比增长12%，净资产收益率（ROE）提升至6.8%，较上年同期提高0.5个百分点。同时，监管层推动的“估值重塑”行动成效显现，A股国有上市公司估值中枢较2025年提升15%，但仍低于市场整体估值水平，存在进一步修复空间。低估值、高股息的国企蓝筹股，成为追求稳健收益的资金对冲资产荒的重要选择，保险资金、养老金等长期资金持仓占比持续提升。
居民资产配置向权益市场迁移的长期趋势不变。随着房地产市场调控常态化与银行理财“破净”压力缓解，居民财富配置正从“不动产主导”向“多元金融资产主导”转型。2026年一季度，银行理财存续规模达35万亿元，其中权益类、混合类产品占比提升至22%，较2025年末提高3个百分点；公募基金新发规模中，权益类基金占比达58%，显示出居民资金对权益市场的配置需求持续旺盛。这种“居民资金入市”的长期趋势，为A股市场提供了稳定的资金支撑，也为优质权益资产的估值修复提供了动力。
三、2026年大类资产配置逻辑：避险为基，突围为翼
在资产荒2.0时代，大类资产配置的核心逻辑是“以避险为基础，以结构性机遇为突破”，通过多元配置平衡风险与收益，把握确定性机会。
固定收益类资产：聚焦高等级信用债与创新品种。债券市场收益率持续下行背景下，高等级信用债凭借“安全性+适度收益”优势，成为资金的“避风港”。2026年一季度，AAA级企业债收益率稳定在2.5%-3.0%区间，较同期限国债收益率高出50-80个基点，性价比凸显。同时，科创债、绿色债等创新品种因政策支持与成长性，成为债券市场的“亮点”——2026年一季度科创债发行量同比增长35%，票面利率较普通信用债低10-20个基点，既满足了资金的收益需求，又契合了产业升级方向。此外，REITs产品作为“类固定收益+权益增值”的复合资产，持续受到资金追捧，2026年新上市REITs平均涨幅达15%，成为盘活存量资产、丰富配置工具的重要选择。
权益类资产：把握“科技+国企”双主线。全球流动性宽松背景下，权益类资产仍是对抗通胀、获取超额收益的核心配置方向，但结构性分化将进一步加剧。在A股市场，科技创新与国企估值重塑是两大核心主线：半导体、人工智能、量子计算等硬科技领域，受益于政策支持与技术突破，成长确定性较高；而低估值、高股息的国企蓝筹股，在资金避险需求上升背景下，估值修复空间明确。在海外市场，新兴市场股市因估值优势与经济增速支撑，吸引力持续增强，MSCI新兴市场指数2026年一季度涨幅达8%，其中中国资产占比提升至35%，成为全球资金配置的重点。
另类资产：黄金与大宗商品的差异化机会。黄金作为传统避险资产，在全球经济不确定性上升、美元走弱背景下，中长期配置价值凸显。2026年一季度伦敦金现货价格突破4200美元/盎司，创历史新高，机构预测全年目标价有望达到4800美元/盎司。大宗商品市场则呈现分化态势，能源类商品受地缘政治风险扰动，价格波动加剧；而工业金属如铜、铝等，受益于中国新基建投资与全球新能源产业发展，需求端支撑较强，有望走出震荡上行行情。此外，数字资产、碳排放权等新型另类资产，也逐渐进入机构资金的配置视野，成为分散风险、获取超额收益的补充工具。
结语
2026年的资产荒2.0时代，本质上是全球经济转型期“优质资产供给不足”与“流动性过剩”的矛盾体现。对投资者而言，与其纠结于“无资产可配”的焦虑，不如聚焦于“有价值可寻”的机遇。中国资本市场凭借改革深化与产业升级的双重红利，正成为全球优质资产的重要供给地，而“固收+创新品种”“权益+核心主线”“另类+分散配置”的三维策略，将成为应对资产荒的核心路径。在不确定性中把握确定性，在结构性分化中锁定优质资产，方能在2026年的金融市场中实现避险与突围的双重目标。
